6月22日，兆易创新(603986)大涨9.65%再创历史新高，千亿存储龙头的狂欢与隐忧
6月下旬，A股存储芯片板块迎来一轮爆发式行情。6月22日，兆易创新早盘以643.00元大幅高开，此后一路震荡上行，午后逼近涨停价位，最终收于689.70元，涨幅9.65%，盘中最高触及689.70元，创60日新高。引发这轮飙升的核心驱动力，是一系列基本面催化因素的共振——存储行业供给持续紧缩带来量价齐升、与长鑫科技2026年关联交易额度激增至57.11亿元、铠侠等海外大厂加速退出传统NAND市场。与此同时，6月22日存储芯片概念整体活跃，美光科技及Sandisk隔夜大涨并创下阶段新高，为A股存储板块提供了强劲的外盘情绪支撑。
然而，创历史新高背后是主力资金与游资的激烈博弈——主力资金净流出11.70亿元，游资净流入12.11亿元，多空双方在历史高位上的分歧正在加剧。兆易创新滚动市盈率已逼近170倍，估值与基本面之间的张力正在成为市场定价的核心变量。
市场表现
总括结论： 2026年6月22日，兆易创新A股收报689.70元，上涨9.65%。全天成交额347.0亿元，换手率7.87%，成交量52.58万手。盘中走势呈现典型的“高开高走—高位震荡—尾盘逼近涨停”形态，振幅达8.70%，最低下探至635.00元，最高触及689.70元(当日涨停价位691.90元)。当日沪深主板成交额排名中，兆易创新以347.0亿元居首。
A股(603986.SH)： 收盘689.70元，+9.65%(+60.70元)
开盘643.00元，最高689.70元，最低635.00元，振幅8.70%，成交额347.0亿元，换手率7.87%，成交量52.58万手，量比1.06。总股本约7.01亿股，总市值约4835.50亿元。截至2026年6月22日，公司52周内涨幅处于历史高位区间。H股方面，兆易创新(03986.HK)当日涨超8%，股价突破1000港元大关，同样创下历史新高。
资金面方面： 6月22日，兆易创新主力资金净流出11.70亿元，占总成交额3.37%；游资资金净流入12.11亿元，占总成交额3.49%；散户资金净流出4161.92万元，占总成交额0.12%。资金面呈现“主力高位兑现、游资接棒主推、散户小幅离场”的结构——与长电科技(600584)6月22日“主力净流入15.99亿元”的格局形成鲜明对照。在存储芯片概念整体走强的背景下，兆易创新的主力资金却在历史高位选择了获利了结，游资成为推动股价逼近涨停的主要力量。
融资融券方面，近5日融资净流入16.95亿元，融资余额持续增加。截至6月18日，融资余额210.21亿元。
板块背景： 6月22日，存储芯片概念板块整体表现活跃。香农芯创涨超10%，普冉股份、江波龙、德明利、北京君正(300223)、佰维存储等跟涨。半导体板块整体受AI及存储涨价情绪催化集体走强，芯片ETF汇添富(516920)大涨超3%，盘中创上市以来新高。兆易创新作为内存、闪存、汽车芯片、人工智能、国产芯片等多重概念热股，在板块内处于领涨地位。
赚钱逻辑
核心主业： 国内领先的存储器、微控制器和传感器芯片设计企业，全球NOR Flash市场份额排名第二。
兆易创新成立于2005年，2016年于上交所挂牌上市。公司是国内头部NOR Flash设计企业，全球市占率第二。公司积极布局多元产品矩阵，业务涵盖NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM、MCU(微控制器)、模拟芯片及传感器芯片。在存储芯片行业格局中，NOR Flash市场全球主要由旺宏、华邦、兆易创新主导；利基型DRAM方面，兆易创新是国内唯一规模化量产厂商，深度绑定长鑫存储锁定长期晶圆产能。
业务发展逻辑由两股力量共同驱动：一是消费电子、物联网等领域的NOR Flash及MCU需求，构成公司稳定的收入基本盘；二是AI算力、汽车电子、工业控制等新兴领域对存储芯片的需求持续爆发，带动公司产品结构由中低容量向高附加值领域拓展。2026年一季度，公司DRAM产品收入环比实现翻倍以上增长，对公司总收入的贡献提升至三分之一左右。
值得关注的是，公司与长鑫科技的深度绑定是当前市场定价的核心逻辑之一。2026年全年关联采购额度预计高达57.11亿元，较2025年实际发生的11.82亿元增长超过4.83倍。兆易创新持有长鑫科技约1.8%股份，董事长朱一明同时兼任长鑫科技董事长。长鑫科技作为国内DRAM芯片龙头，其IPO进程进一步强化了市场对“存储国产替代+长鑫生态”的想象空间。
此外，公司近期发布了股票交易异常波动公告，公司股票于2026年6月16日、6月17日、6月18日连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。公司公告称，截至目前不存在影响股票交易异常波动的重大事项，公司目前生产经营正常。
核心指标： 存储产品价格趋势、产能供给格局、产品结构升级
在存储芯片行业，供需格局和产品结构是衡量公司竞争力的两个核心维度。NOR Flash及利基型DRAM的供需平衡直接影响产品价格走势，而车规级、工控级等高端产品的营收占比则决定了公司“量价齐升”的空间。
根据2026年一季报，公司营业总收入41.88亿元，同比增长119.38%，环比增长76.58%；归母净利润14.61亿元，同比增长522.79%，环比增长158.72%。毛利率57.08%，同比提升19.64个百分点，环比提升12.17个百分点；净利率35.16%，同比提升22.6个百分点。公司一季度利润创历史新高，主要受益于存储行业供给紧缩、价格进一步上行。截至一季度末，公司库存34亿元，环比持平。
从产品线来看，NOR Flash业务全球市占率约20%，排名全球第二、中国内地第一，目标进一步提升至25%—30%。利基型DRAM一季度收入环比翻倍以上增长，收入贡献提升至三分之一左右。MCU业务一季度收入环比大幅增长，源于工业、消费电子及汽车等多领域需求的带动。SLC NAND Flash在海外大厂加速退出2D NAND的背景下，面临显著缺货局面，产品价格高增，一季度收入环比强劲增长。
同行对比
兆易创新(603986)： 6月22日A股收盘689.70元(+9.65%)，总市值约4835.50亿元，2026年一季度营收41.88亿元(同比+119.38%)，归母净利润14.61亿元(同比+522.79%)，毛利率57.08%，净利率35.16%。公司为A股存储芯片赛道绝对龙头，以NOR Flash全球第二、利基DRAM国内唯一规模化量产为核心竞争力。
北京君正(300223)： A股存储芯片及处理器芯片重要参与者，在车规级存储领域与兆易创新形成竞争。
澜起科技(688008)(688008)： 内存接口芯片龙头，6月22日随板块跟涨超4%。在存储芯片产业链中与兆易创新处于不同细分赛道，但同受存储行业景气上行驱动。
佰维存储(688525)： 存储模组及解决方案提供商，6月22日随存储芯片板块跟涨。在存储产业链中处于下游环节，与兆易创新的设计+销售模式形成差异化竞争。
普冉股份(688766)： NOR Flash领域的重要参与者，6月22日跟涨。在中小容量NOR Flash市场与兆易创新存在直接竞争。
结论： 从赛道定位看，兆易创新处于存储芯片国产替代的核心跑道，NOR Flash全球第二、利基DRAM国内唯一规模化量产的行业地位构筑了较强的竞争壁垒。6月22日存储芯片板块全线走强，兆易创新以逼近涨停的涨幅领涨板块，体现市场对“存储涨价周期+国产替代”长期逻辑的双重认可。从盈利能力看，公司57.08%的毛利率和35.16%的净利率在A股半导体公司中处于领先水平，一季度营收同比119%的增长和净利润同比523%的增长展现出强劲的盈利弹性。
财务排雷(基于2026年一季报及公开数据)
1. 估值已处于历史极高水平
截至6月22日，公司滚动市盈率约168.21倍，处于历史极高位置。2026年一季度归母净利润同比增速高达522.79%，但这一超高增速建立在2025年一季度较低的基数之上(2025年Q1归母净利润约2.35亿元)。即便考虑全年业绩高增长预期，当前估值水平相对于半导体行业平均水平仍显著偏高。机构目标价与当前股价存在较大背离，反映出机构定价与市场情绪之间的严重分歧——这一分歧本身并不意味着股价必然下跌，但意味着当前价格已充分甚至过度反映了乐观预期，任何低于预期的信号都可能触发估值修正。
2. 存储行业的强周期性与价格波动风险
存储芯片行业具有显著的周期性特征。2026年一季度的业绩爆发很大程度上受益于供给端紧缩带来的价格上涨。公司也在公告中明确提示：“关注存储行业固有的周期性波动可能对公司未来经营业绩产生的影响”。一旦供给端恢复、产能释放或下游需求出现疲软，存储产品价格存在回落风险，公司业绩将面临周期性回调压力——存储行业的周期性决定了“好日子”和“苦日子”总是交替到来，当前的景气度不能简单线性外推。
3. 与长鑫科技的关联交易依赖风险
2026年公司与长鑫科技关联交易采购额达57.11亿元，较2025年的11.82亿元增长近4倍。公司DRAM业务的快速发展高度依赖长鑫科技的产能供应。虽然长鑫科技IPO进程强化了市场对“长鑫生态”的预期，但关联交易的集中度风险、长鑫科技自身的经营风险以及双方合作的稳定性，都是需要持续跟踪的变量——一旦长鑫科技的产能供应或合作关系出现任何变化，对公司DRAM业务的冲击将是直接且剧烈的。
4. 股权激励行权带来的潜在抛压
6月17日晚间，公司公告了股权激励行权结果，125万股行权股份中有64.71万股已可上市流通，对应37名激励对象。按58.09元/股的行权价和当前689.70元的股价计算，这批股份浮盈合计约7.14亿元，平均每人浮盈约1928万元。巨大的浮盈空间可能引发激励对象的减持行为，对短期股价形成压力。
5. 限售股解禁压力
本周A股将有多只科技牛股有限售股份解禁，其中兆易创新解禁市值约4.07亿元。虽然解禁规模相对总市值而言不大，但在历史高位的股价区间，任何新增的流通供给都可能对短期市场情绪产生影响。
6. 经营活动现金流与利润的匹配度
一季度公司营收41.88亿元、归母净利润14.61亿元，公司资产负债率仅8.13%，财务结构较为健康。但需要关注的是，在营收和利润大幅增长的背景下，经营活动现金流的改善幅度是否能够匹配利润增速——这将是衡量盈利质量的重要维度。
资金面与技术面
资金面： 6月22日成交额347.0亿元，换手率7.87%，振幅8.70%。主力资金净流出11.70亿元，游资资金净流入12.11亿元，散户资金净流出4161.92万元。资金面呈现“主力高位兑现、游资接棒主推”的结构——与长电科技6月22日“主力净流入15.99亿元”的格局形成鲜明对照。兆易创新当日主力净流出额在全市场位居前列，而同期存储芯片板块整体走强，表明机构资金在历史高位区间选择了获利了结，游资成为推动股价逼近涨停的主要力量。
从公募基金持仓来看，重仓兆易创新的公募基金共339家，其中持有数量最多的为华夏基金芯片ETF(159995)，持有769.50万股，但在一季度已进行减仓操作。前十大公募基金中，芯片ETF华夏、银河创新成长混合A、芯片ETF国泰等均在Q1进行了减仓。机构在高位的减仓行为与游资的接棒形成了当前资金面的核心矛盾。
技术面： 收盘689.70元，当日最高价同样为689.70元，盘中未触及691.90元的涨停价位。当日最低下探至635.00元，最大回撤幅度约8.70%，随后震荡上行至尾盘。日K线呈现带长下影线的大阳线，表明盘中虽有较大抛压，但多头在日内完成了充分的筹码交换并最终占据主导。上方技术阻力位可观察700元整数关口及涨停价691.90元一线，下方短期支撑需关注635—643元一线的日内低点及5日均线附近。量比1.06，成交额347亿元创近期新高，量价配合尚可，但需警惕高位放量后的获利回吐压力。
从技术指标来看，该股已连续多日处于超买区域。6月16日、17日、18日连续三个交易日涨幅偏离值累计超过20%，触发股票交易异常波动公告。在如此高位连续大涨之后，技术性回调的压力正在积聚。
2026年6月22日，兆易创新以大涨9.65%收盘于689.70元，逼近涨停、成交额达347亿元居沪深主板之首，成为存储芯片涨价周期下市场情绪极致演绎的典型品种——主力资金在单日内净流出11.70亿元，游资净流入12.11亿元，机构与游资在历史高位形成“机构离场、游资主推”的资金格局。
689.70元的收盘价未来如何演绎，取决于存储产品涨价周期的持续性、海外大厂退出的进度与力度、与长鑫科技关联交易的落地节奏、以及下游AI及汽车电子需求的真实强度——这四大变量的进展速度，将直接决定市场对“存储国产替代+涨价周期”这一双重逻辑的信心可以支撑多高的估值水位。而在滚动市盈率已逼近170倍、机构定价与市场情绪严重背离的背景下，估值回归的风险不容忽视。
免责声明： 以上分析仅基于公开财报、行业数据及市场公开信息进行基本面逻辑拆解与复盘，不构成任何投资建议、买卖时机推荐及个股评级。存储芯片行业价格波动、消费电子及AI需求不及预期、海外大厂退出进度延迟、长鑫科技关联交易变化、行业竞争加剧、股权激励减持、限售股解禁、板块热度退潮等均可能导致标的估值发生剧烈变动。投资有风险，入市需谨慎。
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