2025年3月，达闼机器人多地分公司已陷入停摆。广州黄埔区分公司大楼空无一人哪里可以杠杆炒股，水电断供，上海总部及北京、深圳等分支机构亦人去楼空，数百名员工卷入长达一年的讨薪拉锯战。据员工透露，自2024年1月起，公司陆续拖欠薪资，并采用“万元以上工资折半发放”等临时方案拖延，最终演变为全面停薪、停缴社保，员工被迫签署分期支付协议却分文未获。
尽管达闼机器人在2025年3月仍与松霖科技签署合作协议“探索人形机器人产业机会”，但其内部早已千疮百孔。员工爆料称，公司通过“化整为零”的分期支付协议拖延劳动仲裁，甚至利用个税信息造假掩盖欠薪事实。上海总部租赁的9200平方米办公楼已被挂出整栋招租，广州分公司自有物业或将被拍卖抵债。这种“苟延残喘”的表象与实质性停摆形成鲜明对比，暴露出资本输血中断后企业的脆弱性。
技术投入的“无底洞”与回报周期的错位
作为中国云端人形机器人领域的头部企业，达闼机器人自2015年成立以来，累计完成6轮融资，总额超54亿元人民币，成为国内机器人行业融资最多的企业之一。其融资历程可追溯至2021年的B+轮融资，上海城投与上海国盛联合领投超10亿元，随后在2023年完成C轮超10亿元融资，由知识城集团、上海国盛投资集团等继续加持。高额融资背后，是公司对技术研发的持续投入，截至2023年，公司专利申请量已超2000项，云端机器人领域专利数全球第一。
然而，技术领先的背后是高昂的研发成本。以柔性关节为例，单台机器人需要数十个精密驱动装置，成本占比高达60%，而2024年量产计划中每台GingerXR的预期售价仍超过20万元，难以打开C端市场。尽管达闼机器人在2023年实现了数百台机器人的商用交付（如机场服务、医疗辅助等场景），但这些项目多为政府或企业采购的试点工程，规模化收益有限。
达闼机器人坚持的“云端大脑+5G网络+终端身体”模式虽在理论上降低了终端硬件复杂度，但实际运营中暴露出致命缺陷。云端智能对网络延迟和稳定性要求极高，而5G网络覆盖的不均衡导致机器人在复杂环境中的响应速度波动，影响用户体验。与此同时，竞争对手优必选、宇树科技等企业通过边缘计算与本地化AI的结合，在工业场景中实现了更稳定的性能表现，进一步挤压达闼机器人的市场空间。
生态布局的滞后亦加剧了困境。尽管公司宣称与300余家应用合作伙伴共建技能模型库，但其开放平台的实际开发者活跃度远低于预期。相比之下，优必选通过ROSA操作系统构建的开发者社区已吸引超10万开发者，形成从硬件到软件的全链条生态。达闼机器人在2025年长春新区国家级中试基地的规划，虽被寄予厚望，但基地建设周期与资金需求的错位，使得这一战略未能及时转化为市场优势。
资本寒冬与行业震荡下的生存危机
2024年成为达闼机器人命运的转折点。
尽管此前融资规模庞大，但公司始终未能完成上市计划。2019年赴美IPO因技术制裁受阻，2023年转战港股亦未见进展。天眼查数据显示，2024年公司被上海闵行区法院列为被执行人达6次，累计执行标的超120万元，主要涉及供应链合同纠纷与知识产权诉讼。这些案件不仅暴露了现金流危机，更引发投资者对管理层履约能力的质疑。2025年执行总金额更是达3530.09万元，案由包括劳动纠纷、供应商欠款及金融借款违约。雪上加霜的是，2024年10月人形机器人板块整体暴跌2.28%，机构资金净流出13.59亿元，达闼机器人虽未上市，但Pre-IPO轮融资估值被二级市场悲观情绪拖累，导致潜在投资者撤资。
资本市场的态度转变源于行业底层逻辑的变化。高盛曾预测人形机器人市场2025-2035年复合增长率达94%，但2024年特斯拉Optimus量产延期、波士顿动力业务收缩等事件，迫使投资者重新评估行业成熟度。当风口退去，达闼机器人这类依赖持续输血的未盈利企业首当其冲。
尽管工信部《人形机器人创新发展指导意见》提出2025年量产目标，并配套地方补贴（如四川对新建项目最高补贴1000万元），但政策落地存在结构性矛盾。达闼机器人在2024年申请的南京产业基金因“技术商业化进度不达预期”被暂缓审批，而竞争对手优必选凭借Walker X机器人的规模化应用，成功获得深圳市政府专项扶持。这种政策资源的倾斜，反映出监管层对“务实创新”的偏好，而达闼机器人过于超前的技术路线反而成为掣肘。
成本控制的失效则是致命伤。创始人黄晓庆早在2019年便指出“柔性关节成本必须下降”，但公司始终未能突破这一瓶颈。其单台机器人的BOM（物料清单）成本中，伺服电机占比35%、传感器占比22%，而同期宇树科技通过自研一体化关节将成本降低80%，Unitree G1售价下探至9.9万元，直接冲击达闼机器人的高端定位。
达闼机器人的困境折射出中国硬科技创业的典型悖论：技术前瞻性与商业可行性的平衡难题。其教训可归纳为三点。其一，技术路线需与市场需求动态适配。云端智能虽具理论优势，但在网络基建尚未完备时过度投入，导致技术“超前”成为负担。其二，生态构建重于单点突破。机器人产业涉及芯片、算法、供应链等多环节，封闭式创新难以形成竞争壁垒。其三，资本耐性与技术周期的匹配。人形机器人回报周期长达10年以上，而中国VC平均基金存续期仅7年，资本结构缺陷需通过政策工具弥补。
未来，随着具身智能技术的成熟与应用场景的深化，人形机器人仍将是最具潜力的赛道之一。但达闼机器人的案例警示行业：在仰望星空时，更需脚踏实地。唯有将技术创新嵌入产业现实的经济逻辑，才能避免“倒塌”的悲剧重演。
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